民生证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《2023年半年度业绩预告点评：23H1业绩符合预期，轻量化放量在即》，本报告对瑞鹄模具给出买入评级，当前股价为33.83元。
瑞鹄模具(002997)
事件概述： 2023 年 7 月 11 日，公司发布 2023 年半年度业绩预告， 预计2023H1 归属于上市公司股东的净利润为 8500 万元~9500 万元，同比+53.41%~+71.46%； 2023H1 扣除非经常性损益后的净利润为 7300 万元?8300 万元，同比+83.32%~108.43%； 基本每股收益为 0.46 元/股?0.52 元/股。
Q2 业绩符合预期， 业绩拐点持续兑现
23Q2 公司归母净利预计为 4210-5210 万元，同比+4.21%~+28.96%， 环比-1.86%~+21.45%， 主要系 1）装备类订单落地带动公司业绩增长： 公司 IPO 募资投产的装备类业务产能爬坡后带来销售规模扩大，装备类订单逐步落地（截至2022年末，公司制造装备业务在手订单30.3亿元，同比+23.42%），公司2023H1订单交付规模较上年同期增长明显，带来业绩增长； 2） 汽车零部件业务批产贡献增量： 公司 2023H1 零部件业务部分产品批产供货，带来业务规模增加，促进业绩增长。
汽车模具龙头发力轻量化，迎来第二成长曲线
公司为国内汽车模具龙头企业，专注于汽车冲压模具（覆盖件模具、轻量化板材模具等）与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人(300024)（移动机器人、机器人系统集成等）领域。 凭借强大的研发实力与产品质量， 公司客户持续拓展，涵盖捷豹路虎/福特/大众/奇瑞/吉利/长城/蔚来/理想/小鹏等车企。 其中，奇瑞为公司核心客户之一。轻量化催化出铝合金压铸及一体化压铸赛道， 2022 年初公司成立轻量化子公司，围绕汽车一体化压铸车身结构件、轻量化底盘件、动总及三电结构件等精密铝合金压铸件产品布局新业务。目前公司新业务、新建设项目整体进展顺利， 2022 年初公司启动“新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建设项目（一期）”建设； 22M6 末“新能源汽车轻量化零部件项目” 已完成产品样件开发及试制试装； 22M9 动总和壳体类零部件（ASP 约1000 元） 部分产品开始 SOP， 22Q4 进入生产爬坡阶段， 结构件类（ASP 约 2000元） 已取得客户多款车型项目定点，一期产能 2023 年初建设完成，并在上半年进入试产，下半年 SOP。 据公司公告， 公司零部件业务已投建产能规模为 50 万台套， 并按公司计划进行投产，未来根据市场和发展需要，产能有望进一步扩建提升。 随着新产品放量，公司将实现业绩提升，迎来第二成长曲线。
投资建议： 看好轻量化业务助力公司业绩腾飞， 我们预计公司 2023-2025年实现归母净利润 2.19/3.10/4.07 亿元，当前市值对应 2023-2025 年 PE 为27/19/15 倍， 维持“推荐”评级。
风险提示： 原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.19亿，根据现价换算的预测PE为27.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为30.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞鹄模具（002997）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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