民生证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《事件点评：携永川电机加大机器人(300024)研发，赋能焊接自动化生产线业务》，本报告对瑞鹄模具给出买入评级，当前股价为25.37元。
瑞鹄模具(002997)
事件概述：2023年5月9日，公司公告子公司瑞祥工业与安川电机签订扩大战略合作范围协议书，未来将在“复合式多功能移动协作机器人、NC垂直三轴机器人、机器人外部轴、大负载伺服变位转台”四个系列产品领域进一步扩大战略合作范围。
携永川电机加大机器人研发，赋能焊接自动化生产线业务。瑞祥工业主要业务为焊装自动化生产线的研发、生产和销售，为公司子公司（截至23年4月底，公司持股85%，安川电机持股15%）。2022年瑞祥工业营收达4.52亿元，占公司总营收38.7%，净利润达0.32亿元，为公司重要子公司之一。本次瑞祥工业与安川电机签订扩大战略合作范围协议书，双方进一步拓展在“复合式多功能移动协作机器人、NC垂直三轴机器人、机器人外部轴、大负载伺服变位转台”四个系列产品上的合作，增强公司在智能制造领域的竞争力。该产品有望成为公司新产品，单独或随同自动化产线对外销售，助力公司业绩攀升。
装备类业务IPO募资投产产能满产，在手订单加速释放，助力公司业绩攀升。公司汽车制造装备业务包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能机器人（智能专机、AGV移动机器人、机器人系统集成）等，覆盖件模具IPO募投项目于2022年2月份完成结项并投产，截至2022年末已实现满产，大大提升覆盖件模具制造能力和产能规模。截至2022年底，公司共开发30余条车身焊装自动化生产线及智能制造装备。凭借着强大的研发实力与产品质量，公司客户从捷豹路虎/福特/大众等全球主流品牌，奇瑞/吉利/长城等自主品牌，成功拓展至蔚来/理想/小鹏等头部新能源车企。公司在手订单充裕，截至2022年底，公司汽车制造装备业务在手订单30.30亿元，较上期末增长23.4%，市场订单承接大幅增加，充足的在手订单助力公司传统业务进入高速增长期。
汽车模具龙头发力轻量化，迎来第二成长曲线。轻量化催化铝合金压铸及一体化压铸赛道，2022年初，公司切入轻量化领域，围绕汽车一体化压铸车身结构件、轻量化底盘件、动总及三电结构件等精密铝合金压铸件产品布局新业务，其中动力总成单车价值量约1000元，车身一体化结构件单车价值量约2000元。目前新业务、新建设项目整体进展顺利，产能方面，汽车轻量化零部件工厂项目一期已有2条产线批产，高强度板及铝合金冲焊零部件工厂项目预计2023年完成并投产。客户方面，公司一体化压铸业务已获得多款车型定点。截至2022年年末，公司汽车轻量化零部件业务已批供客户2个、定点开发中客户2个。随着新产品放量，将实现业绩提升，公司引来第二成长曲线。
投资建议：看好轻量化业务助力公司业绩腾飞，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.19/3.10/4.07亿元，当前市值对应2023-2025年PE为20/14/11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：芯片供应短缺风险；行业竞争加剧导致毛利率降低等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.19亿，根据现价换算的预测PE为21.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为30.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞鹄模具（002997）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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